萬物皆周期！

有句話叫：人生發財靠康波！

這裏麵的“康波”，也就是康德拉季耶夫提出的“康波周期”。

通常來說，一個康波周期跨度為60年，這六十年中，又包含3次房地產周期、9次固定資產投資周期和18次存貨周期。

存貨周期，又叫基欽周期，一般被分為主動補庫、被動補庫、主動去庫和被動去庫四個階段，常常被用於判斷行業景氣度的變化。

換句話說，明白了基欽周期，對很多行業的變化發展趨勢，就能大概做到“心中有數”。

不過，哪些行業，適用於基欽周期呢？

舉兩個例子。

一個是，光伏。

2021年光伏裝機潮出現，、、等公司紛紛擴大組件產能，以期在快速成長的光伏行業中，搶占更多份額。

然而，產能快速擴大也將導致庫存上升、價格下降。

因此，即使自2024年來，光伏行業整體縮減資本開支。但由於產品跌破成本價、存貨減值等因素，隆基綠能、TCL中環等公司2024年一季度開始陷入虧損，至今仍未扭虧為盈。

也就是說，目前光伏行業仍處於“主動去庫”的階段。

從產業鏈價格看也是如此，組件價格仍在磨底，不論P型組件還是N型組件，價格走勢均未出現明顯的回升跡象。

另一個是，半導體。

半導體行業的周期性也很明顯，2023下半年景氣度觸底回升後。2024年隨著人工智能技術發展，伴隨端側AI興起和智能穿戴設備逐步放量。

目前半導體行業仍處上升周期，也就是“被動去庫”的階段。

那麽，半導體領域裏，有沒有哪個指標像光伏組件價格一樣，能大致反映行業景氣度變化呢？

還真有，存儲芯片的價格，就是一個。

存儲芯片整體需求量大、產品標準化程度高，具備一定大宗商品屬性，常常被當作半導體行業周期變化的先行指標。

由於AI硬件、消費電子等產品需求增加，2025年2月下旬以來，存儲芯片價格也相應提升。

數據顯示，部分DDR4產品的價格，周環比增速已接近5%，SK海力士DDR5價格也在提升。這也預示著，存儲芯片價格有望迎來新一輪提升。

國內、、等公司，有望乘上此次存儲芯片價格提升的東風，迎來業績與訂單的釋放。

其中，兆易創新優勢突出：

一、產品優勢。

兆易創新是國內領先的半導體設計公司，業務覆蓋存儲器、微控製器和傳感器。利基型存儲產品中，公司成功覆蓋NOR Flash、DRAM和SLC NAND Flash三大品類，業務線全麵。

2023年公司Serial NOR Flash全球市場份額第二，2024公司中報披露，兆易創新是全球排名第一的無晶圓廠Flash供應商，技術實力非常強悍。

二、研發優勢。

與、等公司一樣，兆易創新成立以來一直采取Fabless模式，專注於集成電路設計，整體對研發的重視程度也將更高。

數據顯示，2019年公司研發費用還隻有3.6億元，到2023年直接攀升至了9.9億元。

憑借持續的研發投入，兆易創新也接二連三實現了技術突破。

2024年中報顯示，兆易創新已經推出國內第一款容量高達2Gb、高性能的SPI NOR Flash產品，覆蓋512Kb到2Gb的完整產品線；還采用WLCSP封裝，推出了業界最小的USON6封裝。

除了產品、研發領域優勢明顯外，還有這3個核心力量，推動公司成長：

1.端側AI滲透。

存儲芯片行業的成長性本就不低，預計2022-2028年，全球存儲芯片市場規模將從1440億美元增至2560億美元，年複合增長率約10%。

隨著人工智能技術突破，端側AI的滲透，將進一步推動存儲器出貨量增長。

兆易創新的NOR Flash、NAND Flash產品，可應用於消費電子、可穿戴設備、物聯網等場景，作為國內利基型存儲芯片龍頭，公司有望受益於端側AI，實現產品放量。

2.車規級MCU的應用。

MCU就是微控製器，主要應用在汽車電子、消費電子、工控和醫療領域。

隨著新能源汽車滲透率提升，車規級MCU市場規模逐步擴大，預計2028年，全球汽車MCU市場規模可達157億美元。

目前，兆易創新已經成為國內頭部MCU廠商，已成功量產51大產品係列、超過600款MCU產品可供選擇。

公司車規級GD32A係列MCU，目前可提供4種封裝共10個型號供市場選擇，能應用在車身控製、車用照明、智能座艙等多個場景，技術實力強悍。

3.與海外大廠錯位競爭。

由於AI算力需求增加，數據中心的存儲需求也隨之加大。

因此，三星、SK海力士等海外存儲大廠，將產能轉向高價值的HBM產品，正逐步減少對利基型DRAM的生產。

據統計，SK海力士計劃在2024年底前，將DDR4在DRAM中的產能占比，從30%下調至20%；三星在2024上半年末也已停產DDR3；美光同樣大幅減少了DDR3供應量。

這樣看來，頭部大廠正逐漸減少利基產品的供應，有利於公司實現錯位競爭，獲取更多利基型產品的市場份額，進而增厚業績。

那麽，兆易創新業績表現如何呢？

受益於半導體行業回暖、產品線的拓展，公司業績回升明顯。2024年前三季度，公司實現營收56.5億，同比增長28.56%，實現淨利潤8.32億，同比大增91.87%。

業績預告也顯示，預計2024年公司淨利潤增速可達576%，扣非淨利潤增長更加迅猛，同比增長約3659%。

業績增長的同時，公司盈利能力也得到回升。

2023年底，公司毛利率還隻有34.42%，而在2024年前三季度，兆易創新毛利率已回升至39.46%。同期淨利率也從2.8%大幅增長至14.73%，增長明顯。

雖然兆易創新的淨利率，沒恢複至2021、2022年的巔峰水平。

但當下半導體行業已經回暖，從DDR4產品的漲價跡象看，存儲芯片價格有望開啟新一輪上漲周期，後續公司淨利率繼續提升，不是大問題。

乘風而起，順勢而為！

在消費電子、汽車電子和工控領域，兆易創新均有著完善的產品布局。目前，半導體行業景氣度回升、加上存儲芯片價格開始增長，公司有望實現業績的進一步提升。

（轉自：浪哥財經）